特集 · 2026年11月12日

台湾の月次売上高は、日本の半導体関連企業の「先読み」になるか

Taipei Ledgerの検証によると、日本の半導体・電子部品メーカーには台湾企業と連動して動いたところがあり、一時期だけ連動したところや、まったく連動しなかったところもありました。

TSMCは2026年11月10日、10月の売上高が約5,868.9億台湾ドルで、前年同月比+59.7%だったと発表しました。台湾では毎月10日までに前月の売上高を開示するのが上場企業の決まりで、ごく日常的な光景です。一方、日本の半導体関連メーカーや競合企業は四半期ごとに決算を出し、しかも数週間遅れになります。日本の半導体・電子部品メーカーを追う人にとって、この時間差は気になるところです。台湾の早い数字は、東京の発表について何か語ってくれるのでしょうか。¹³

Taipei Ledgerは、日本企業の四半期売上高の前年同期比の伸びを、台湾の顧客企業や競合企業のそれと比べました。対象は2021年第1四半期から2026年第3四半期までです。組み合わせごとに相関スコアを出し、尺度は1なら2社の伸び率が完全に連動、0なら無関係という物差しで、マイナスなら逆方向に動きがちだったことを意味します。先行して数字が出るという利点は確かにあります。台湾側の四半期分の売上高が出そろってから、アドバンテストは中央値で18日後、信越化学工業は17日後、村田製作所は20日後、東京エレクトロンは30日後に決算を発表しました。

期間の前半でも後半でも関係が保たれたのは、5組です。半導体の検査装置を手がけるアドバンテストは、TSMCとの間で23四半期にわたり0.80を記録しました。前期比の変化22回中15回では、両社の伸びが同じ向きに転じています。シリコンウェハーメーカーの信越化学は、台湾の競合であるグローバルウェーハズとの間で0.77、顧客である台湾のファウンドリー4社との間で0.55でした。4社と同じ向きに転じたのは、22回中18回の変化においてです。受動部品では、村田製作所がヤゲオと華新科技(ウォルシン・テクノロジー)に対して0.72、太陽誘電はヤゲオだけに対して0.72でした。

一方、連動したのは一時期だけという組み合わせもあります。TSMCと東京エレクトロンは全期間で0.51ですが、前半は0.49、後半は0.78でした。SUMCOは逆の動きで、台湾のファウンドリー4社に対するスコアが、序盤の0.90から後半は0.42に変わりました。最先端の半導体製造に使うマスクを検査する装置のメーカー、レーザーテックは、TSMCとまったく連動せず、スコアは-0.27でした。

ここで怖いのは偶然です。データがそろう台湾企業1,272社すべてから、レーザーテックと最も近い動きの会社を探すと、信大水泥（Hsing Ta Cement、1109）が0.70で見つかります。セメントメーカーで、TSMCよりも近い値です。だからこの検証では、事業上の理由から事前に選んだ組み合わせだけをスコアの対象にしました。相関が示すのは二つの伸び率が一緒に動いたことであって、その理由ではありません。株価については何も語りません。東京エレクトロンとSUMCOが示すとおり、この関係が続く保証もありません。

規模についても、相関はわかりません。2026年第3四半期に、TSMCの売上高は+50.9%、ファウンドリー4社は+49.6%でした。これに対し、円ベースでアドバンテストの売上高は+81.7%、東京エレクトロンは+48.4%、信越化学は+15.6%でした。TSMCの10月分の数字により、第4四半期はすでに動き出しています。11月分は2026年12月10日、12月分は2027年1月8日に発表される予定です。²

出典: 1. TSMC October 2026 Revenue Report|Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited · 2. Financial Calendar - Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited · 3. Fundamental Factor Research: Monthly Revenue Information - part1 - TEJ